当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作(zuò)用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内持续(xù)去库的(de)加持下(xià)，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称shǎo)。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期(qī)油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不(bù)会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带(dài)来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guā钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称n)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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