随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jī社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说n)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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