在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资(zī)金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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