“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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