5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分项，gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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