北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让你用便(b纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别iàn)宜(yí)的价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司(sī)，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素(sù)的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会(huì)得(dé)到他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良(liáng)影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色(sè)，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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