5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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