金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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