4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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