“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　绥化去年疫情 绥化是几线城市 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金绥化去年疫情 绥化是几线城市额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018绥化去年疫情 绥化是几线城市至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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