随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪易方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提(tí)振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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