射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外部机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发(fā)的(de)行情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

　巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包(bāo)括智能(néng)手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科(kē)技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的(de)原因(yīn)，慧智(zhì)微(wēi)在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于持续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去(qù)库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构(gòu)更(gèng)接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了(le)对外(wài)融(róng)资之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息(xī)显示(shì)，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基(jī)金二期(qī)在投资慧智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基(jī)金(jīn)二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续加注的(de)红杉中(zhōng)国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间临变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示，公(gōng)司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也(yě)让资本(běn)市(shì)场对包括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前端(duān)的市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年(nián)10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌(diē)回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联(lián)网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂(chǎng)商只能(néng)再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟(zhōng)林此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目(mù)前(qián)，一(yī)级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设(shè)中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海和广州研(yán)发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划(huà)方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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