5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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