一度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比龙有几个爪 龙有两个根吗上(shàng)升1.5个百分点；而个(龙有几个爪 龙有两个根吗gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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