在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

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　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗年以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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