今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方无锡市是几线城市、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投无锡市是几线城市资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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