北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节(jié)中，回(huí)答了投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国家，分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导美国也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开(kāi)的Dai分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ly Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的(de)公司，而这即便有一(yī)些不确定因素(sù)的影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财(cái)经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司(sī)的(de)价值判断而不是价(jià)格(gé)判断，选择(zé)的(de)是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经(jīng)参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受过不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域(yù)，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以(yǐ)或(huò)还需要(yào)等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅(jǐn)有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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