昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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