5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jī胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗n)报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年(n胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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