在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　压在玻璃窗边c，在窗户边c这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对压在玻璃窗边c，在窗户边c防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 压在玻璃窗边c，在窗户边c