A股“股王(wáng)”之(zhī)争进(jìn)入(rù)白热(rè)化阶段，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁时期，中石油(yóu)在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁align="center">

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家(jiā)政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zh负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁ǔ)力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国(guó)企数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议(yì)。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度(dù)变(biàn)化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘(jū)束地(dì)涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的(de)建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差(chà)别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型(xíng)收(shōu)入对主营(yíng)业(yè)务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入(rù)国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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