如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一(yī)时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目(mù)前已经(jīng)连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时代(dài)初(chū)期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到(dào)日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股后(hòu)，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金有意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预计(jì)，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充(chōng)满活(huó)力表(biǎo)现的(de)最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长串子是什么意思网络，足球串子是什么意思植田和(hé)男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的(de)认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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