今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场战狼3什么时候上映？支持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长战狼3什么时候上映？期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(z战狼3什么时候上映？ōng)的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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