美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联(lián)储是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需(xū)求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置开(kāi)工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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