在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行(xíng)等(děng辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向转而投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行(xíng)周期结束前逆(nì)转(z辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向huǎn)。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三(sān)季度开始。

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