如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(c安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方hū)日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄(qì)今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo S安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方tock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资(zī)日本(běn)产生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回(huí)报率是(shì)在波(bō)动性远低于美国科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企业在意(yì)识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社(shè)推出了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经(jīng)营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和(hé)积极(jí)压(yā)缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购计(jì)划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证据。在交易(yì)所这些(xiē)变(biàn)化的(de)推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅(lǚ)游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划(huà)和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业(yè)预(yù)计(jì)利(lì)润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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