五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等(děng)。

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