昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而1黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑1月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(c黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑hū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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