今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ght: 24px;'>可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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