大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(z裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ài)位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ET裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗F后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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