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10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世(shì)纪经济报道、澎(pēng)湃新闻等多家媒体报道，协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)将于(yú)5月15日执行，其中国(guó)有(yǒu)银(yín)行执行基准(zhǔn)利率(lǜ)加10BP；其(qí)它金融(róng)机构执行基准利率加20BP。

　　通知存款和协定存款是(shì)什(shén)么？通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)是“类活期(qī)存(cún)款”，灵活性好于(yú)定(dìng)期，收益率好于活期(qī)。产品推出的目的更多(duō)是为吸引存款。通(tōng)知(zhī)存(cún)款是指(zhǐ)不约定(dìng)存期(qī)，在支取时提前(qián)通知银行的存款业(yè)务(wù)，分为提前(qián)一天和提前七天的(de)两种类型。协(xié)定(dìng)存款是(shì)对协定额度以(yǐ)内的部分给予活期利率，对超过协(xié)定部分给予(yǔ)协定存款利(lì)率。

　　通知存款和协定存款当(dāng)前利率处于什么水平(píng)？为何需(xū)要规定上限？根(gēn)据央行公告， 1 天和 7 天期通知(zhī)存(cún)款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为(wèi) 1.15％，活期挂牌(pái)基准利率为 0.35％。如以此为(wèi)标准，则国有四大(dà)行1天和7天期通知存(cún)款利率的(de)上限(xiàn)分别为0.90％、1.45％，协定存款利率上限为1.25％。其它金融机(jī)构 1 天和 7 天期通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)的上限(xiàn)分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存款利率上限为 1.35％。而(ér)目前(qián)部分城商(shāng)行与农商(shāng)行通(tōng)知(zhī)、协(xié)定存款利率偏高，我们梳理(lǐ)的样本银(yín)行中有13.5％的银(yín)行超过新规上限。7 天通知存(cún)款的(de)最高利率(lǜ)达到 2.1％。且部分银(yín)行最高的通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)高于(yú)其挂牌价(jià)，存在(zài)“存(cún)款竞争(zhēng)”令负债成本(běn)相对刚(gāng)性的(de)问题。

　　规(guī)定(dìng)上(shàng)限对(duì)相关(guān)存款实际(jì)利率有何影响？是(shì)否会对M1和M2产(chǎn)生(shēng)影响(xiǎng)？部分城商行和农商行（占比近(jìn)13.5％）通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)或(huò)将有所下调，但对M1和(hé)M2增速影(yǐng)响(xiǎng)非对称。其一(yī)，通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)应(yīng)属于其他存款，对M1或(huò)没有影响。其(qí)二，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)若流(liú)出，可能(néng)会拖累(lèi) M2 增速。根据《存款(kuǎn)统计分类(lèi)及编码》，我们合理推断(duàn)，通知存款(kuǎn)和协定存款归属于(yú) M2 下的(de)其他存款科目，则其变动会影响M2规模和增(zēng)速。考虑到此次利率(lǜ)上限的设定，可(kě)能有部分个人或企业将通知存(cún)款和协(xié)定存款投(tóu)向收益率更(gèng)高的理(lǐ)财以及其他资管产(chǎn)品(pǐn)中，拖累(lèi) M2 增速表现。考虑到4月居民存款已经开(kāi)始(shǐ)重新流向表外，M2增速预计将进入下行(xíng)通道。再考虑到此次通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限的(de)约(yuē)束(shù)，或进一步(bù)加速居民(mín)将资金从表(biǎo)内搬至表外。

　　是否意味着存(cún)款利率下调(diào)新一(yī)轮(lún)的开始？本次约束(shù)通知存款和协定存(cún)款利率，核心目的是缓解银行净息差压力。23Q1 商业银行净息差下探，其(qí)中国有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家(jiā)股份(fèn)制银行的平均(jūn)净(jìng)息(xī)差下行(xíng) 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业银行的(de)利润是准公共品(pǐn)，去向有(yǒu)三：一是利润(rùn)分配给(gěi)财政的非税收入；二是(shì)转增资本(běn)金以满足宏观审慎的管理要求，疏通货币政策(cè)的(de)传导渠道；三是增加拨备以应对坏(huài)账风险。既要保证(zhèng)商(shāng)业银行的合(hé)理盈(yíng)利水平，又要不抬高实体(tǐ)经济融资水平(píng)，惟(wéi)有对存款利率进行调(diào)整。实际上， 2022 年 9 月主要银行已经下调(diào)存款利(lì)率，年初至今其(qí)他(tā)银(yín)行也纷纷跟(gēn)进(jìn)，随着商(shāng)业银(yín)行普通存款利率的调整(zhěng)到位，政策(cè)抓手转向其(qí)他(tā)存款的利(lì)率水平。但目(mù)前尚不构成新一轮存款利率下调的开始，源于目前存(cún)款利率市场化调整机制参(cān)考(kǎo) 10Y 国(guó)债利(lì)率(lǜ)与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收(shōu)益率高于上一轮下调时低点， 1 年期 LPR 持(chí)平，尚不具(jù)备全面下(xià)调的充分(fēn)条件(jiàn)。

　　高频数(shù)据经济表(biǎo)现：汽车销售(shòu)、地产销(xiāo)售改善。乘用车零(líng)售同比较上周(zhōu)上升 27pct 至(zhì) 67％，今年(nián)累计同比 1％，全国(guó)整车货运(yùn)量有所反弹。房(fáng)地产市场：地(dì)产销(xiāo)售有所(suǒ)恢复(fù)，因(yīn)城(chéng)施策继续加码(mǎ)。政府性基金与基建：新(xīn)增专项债 147.8 亿，下(xià)周(zhōu)计划发行 881.1 亿。工(gōng)业(yè)生(shēng)产与制造(zào)业(yè)投资(zī)：开工(gōng)率继续改善。通胀：猪(zhū)肉、蔬(shū)菜、水(shuǐ)果、钢铁、煤炭(tàn)价(jià)格下降，油价上(shàng)升。货币政策与汇率：资短端金利(lì)率下行、美元下行(xíng)，人民币升值。

　　风险提示：稳增长政策见效速(sù)度(dù)慢(màn)于预期，数据搜(sōu)集遗(yí)漏(lòu)。

　　以下为正文(wén)

　　周(zhōu)关(guān)注：存款利率下调新一轮的开始(shǐ)？

　　事件(jiàn)：21 世纪经(jīng)济报道、澎湃(pài)新闻等多家(jiā)媒体报道，协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限：国有银行（特指工农、中(zhōng)、建四(sì)大行）执行基准利率加(jiā) 10BP ；其它(tā)金融(róng)机构执行基准利率(lǜ)加 20BP ，自(zì) 2023 年(nián) 5 月 15 日(rì)起执行(xíng)。

　　1. 通(tōng)知存款和协定存款是什么？

　　通知存款和协定存款(kuǎn)是“类活期(qī)存款”，灵活(huó)性好于定期，收益率好于活期(qī)。产品推出的目(mù)的(de)更多是(shì)为吸引(yǐn)存款。

　　通知存款是指不约定(dìng)存期，在支取时提前通(tōng)知银行的存款(kuǎn)业务，分为提前一天和提前(qián)七天的两种类型。在存入款项(xiàng)时不约定存期(qī)，支取(qǔ)时需(xū)提前通知银行，约定支取存款的(de)日期和金额方能支取，按存款人(rén)提(tí)前通知的期限(xiàn)长短划分为一(yī)天通知存款和七天(tiān)通知存款两个品种，一天通知存款必须提前一天通知约定支取存款，七天(tiān)通知(zhī)存款必须提前七天通知约定支取存款。通知存款(kuǎn)面向个人和企(qǐ)业办理(lǐ)。

　　协(xié)定存款是对(duì)协定额(é)度以内的部分给予活期利率，对超10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码过协定(dìng)部分给予协定存(cún)款利率。10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码strong>协定存款是指银(yín)行与(yǔ)客户签订协议，约定结算账户的(de)每日留存金额，结算(suàn)账户每日余额低于最低留存额（含）的部分(fēn)按活期存款利(lì)率(lǜ)计息，超过部分按(àn)中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)计息的(de)存(cún)款(kuǎn)。协定存款面向企(qǐ)业办理。

　　2. 通知、协定(dìng)存款当前10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码利率水平？为何需要规定上(shàng)限？

　　若(ruò)央行(xíng)规定新(xīn)的利率(lǜ)上限，则(zé)7天通知存款(kuǎn)利率的(de)上限(xiàn)被(bèi)设定为(wèi)1.55％。根据央行公告， 1 天和 7 天期通知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为 1.15％，活期挂牌(pái)基准利率为(wèi) 0.35％。如以此为标准，则国有四大行 1 天和 7 天期通知存(cún)款(kuǎn)利率的上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款利率上限(xiàn)为 1.25％。其它(tā)金(jīn)融机构 1 天(tiān)和 7 天期(qī)通知存款利率的上限(xiàn)分(fēn)别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协(xié)定(dìng)存款利率上限为 1.35％。

　　城商(shāng)行(xíng)与(yǔ)农商(shāng)行通知、协(xié)定存款利率偏高，样本银行中(zhōng)有13.5％的银行超过新规上限。我们梳(shū)理了国有(yǒu)银行、股份制(zhì)银行、 20 家(jiā)城商行（按资产规模排序）以(yǐ)及(jí) 14 家农(nóng)商行的挂牌利率（截(jié)止至 5 月 11 日(rì)），其中国有银行(xíng)与股份行挂牌利率未超(chāo)过央(yāng)行新(xīn)规上(shàng)限，超过上(shàng)限的银行主要集中在城商行和农商(shāng)行中，占比达 13.5％，其中 20 家城商(shāng)行中有 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有 3 家超过上限、占比 15.6％。 7 天通知存(cún)款的最(zuì)高利率(lǜ)达(dá)到(dào) 2.1％。

　　同时，部(bù)分(fēn)银行最(zuì)高的(de)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)高(gāo)于其挂牌(pái)价(jià)，存(cún)在“存款竞争”令(lìng)负债成本相对刚性的(de)问题(tí)。我们(men)在(zài)梳理过程中发现，部(bù)分银行个人通知存(cún)款的最高利率高于挂牌(pái)利率，其 1 天(tiān)的通知存款(kuǎn)最高利率(lǜ)为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　3. 规定(dìng)上(shàng)限对实际存款利率、 M1 和(hé) M2 的影(yǐng)响如何(hé)？

　　部分城商行和农(nóng)商(shāng)行(xíng)通知存款和协定存款利率或将有所下调。目前超过(guò)利率(lǜ)新规上限的主要为城商(shāng)行(xíng)和农商行，样本(běn)银行(xíng)中有(yǒu) 13.5％的银行超过(guò)上限，其中(zhōng) 7 天通知存(cún)款的最高利率达到 2.1％（规定上(shàng)限为 1.55％），因此新规的执行会导致部分城商(shāng)行和农(nóng)商行(xíng)（合理估(gū)算近 13.5％的(de)比例）通知存(cún)款和协定存款利(lì)率或将有所下调。

　　是否会(huì)对(duì)M1和M2的增速产生影(yǐng)响？

　　其一(yī)，通知存款(kuǎn)和协定存款应属于其他(tā)存款，对M1或没有影(yǐng)响。根据《存款统计分类及编码》，通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存款与普通存款并(bìng)列，并不属于(yú)单位存款和(hé)储蓄存款(kuǎn)。则考虑(lǜ)到 M1 为 M0 与单位(wèi)活期(qī)存(cún)款之和，其不在 M1 的包含范围之(zhī)内，利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的设(shè)定对 M1 应当没有(yǒu)影(yǐng)响。

　　其(qí)二，通知存(cún)款和(hé)协定存款若流出，可能会拖累M2增速。根据《存款(kuǎn)统计分类及编码》，我们合理推(tuī)断，通(tōng)知存款和协定存款归(guī)属(shǔ)于 M2 下的(de)其他(tā)存款科(kē)目，则其变动(dòng)会影响 M2 规(guī)模和增速。考虑到此(cǐ)次利(lì)率上(shàng)限的设定，可能有部分个人或企业将通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)投向收益率更高的理财以及其他资(zī)管产品中(zhōng)，拖累 M2 增速表现。

　　考虑到4月居民(mín)存款已经(jīng)开始重(zhòng)新(xīn)流向(xiàng)表外，M2增速(sù)预计将进入下(xià)行通道。M2 近(jìn)一年的(de)上行由个人存款推动，资管资金回表也主要来源(yuán)于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上行的 3 个(gè)百分点中，有 3.1 个百分点来(lái)源(yuán)于(yú)个人存(cún)款的规模扩张。年初以(yǐ)来(lái) 1.6 万亿(yì)资(zī)管资金回流表(biǎo)内中，有 1.4 万(wàn)亿来源于(yú)住户部门(mén)。但随着4月居(jū)民存款(kuǎn)同比首(shǒu)次(cì)由(yóu)增转降(jiàng)，居(jū)民资产配(pèi)置(zhì)或回流表外，对应的则(zé)是(shì)M2同比(bǐ)超过市场预(yù)期下行(xíng)。再考虑到此(cǐ)次通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限的约(yuē)束，或进一步加速居(jū)民将资金从表内(nèi)搬至表(biǎo)外。

　　4. 是否意味着存款利(lì)率(lǜ)下调新一轮(lún)的开始？

　　本次(cì)约束通知存款和协定存款利率，核心目的是缓解(jiě)银行净息(xī)差(chà)压(yā)力。23Q1 商(shāng)业银行净(jìng)息差下(xià)探，其中国有银行(xíng)平均净息差下(xià)行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家(jiā)股(gǔ)份制银(yín)行的平均净息差下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是准(zhǔn)公共品，去(qù)向有三：一是利润(rùn)分配给财政的(de)非税收入；二(èr)是转增(zēng)资本金以满足宏观审慎的(de)管理要求，疏通(tōng)货币政策的传导(dǎo)渠道；三是增加拨备(bèi)以应对坏(huài)账风险(xiǎn)。既(jì)要保(bǎo)证(zhèng)商业银行的合理盈利水平，又要不抬(tái)高实体经济(jì)融资(zī)水(shuǐ)平，惟有对存款利率进行调整。

　　实际上(shàng)，去年9月主要银行(xíng)已(yǐ)经(jīng)下调存款利率，年初至今其(qí)他银行也纷纷跟进，随着商业银(yín)行(xíng)普通存款利率的(de)调整到(dào)位，政策抓手转向其他存款(kuǎn)的利率水平。而部分中(zhōng)小(xiǎo)银行未高(gāo)息揽储(chǔ)，其通知存款利率和协定存(cún)款利率(lǜ)明显偏(piān)高(gāo)，实(shí)际上不利(lì)于商业(yè)银行整体负债端成本的下降，也成为(wèi)本(běn)次(cì)约束通知存款和协定存款(kuǎn)利率的触(chù)发因素(sù)。

　　是否(fǒu)是新一轮存款利率下(xià)调的开始？目(mù)前十年期国债收益(yì)率高于上(shàng)一(yī)轮(lún)下调时低(dī)点(diǎn)，1年期LPR持平，因而目前尚不具备充分条(tiáo)件(jiàn)。2022 年 4 月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，以 10 年期国债收益率(lǜ)和以 1 年期 LPR 基准，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应触(chù)发(fā) 2022 年 9 月部分全国(guó)性(xìng)银(yín)行下调存款利率(lǜ)，如一年期定期存款利率下调 10BP 。而从(cóng) 2022 年(nián) 9 月至今， 1 年(nián)期 LPR 按兵不动， 10 年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率走高 3.9BP ，并未进(jìn)一(yī)步下行。

　　高频经(jīng)济表现：汽(qì)车、地(dì)产销(xiāo)售改善

　　1）商品消(xiāo)费：乘(chéng)用车零售较上周有所改善，今年(nián)以来累计(jì)同比增长1％。截至5月7日，乘用车(chē)零售同比(bǐ)较(jiào)上周上升27pct至67％，今年累计(jì)同比1％。5月1-7日，乘(chéng)用车市(shì)场零售同比(bǐ)增(zēng)长67％。

　　2）服务消费(fèi)：全国整车货运量有所(suǒ)反(fǎn)弹，京沪深迁徙指数继续上(shàng)行。截(jié)止 5 月(yuè) 11 日，全国整(zhěng)车货(huò)运量较 2021 年同期上行 4.3pct 至(zhì) -16.3％；京(jīng)沪(hù)深迁(qiān)徙趋势较 2021 年(nián)同期(qī)上行 2.2pct 至(zhì) 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府消费：截至5月12日，当周(zhōu)国(guó)债净融(róng)资-754.8亿，当(dāng)周新增0亿一般债(zhài)，下(xià)周计划发行34.83亿。

　　4）房(fáng)地产市场(chǎng)：地产销(xiāo)售(shòu)回暖，五一过后(hòu)因城施策继续加码。截至 5 月 11 日， 30 大(dà)中城市商品(pǐn)房周均成(chéng)交面积两年平(píng)均增速回(huí)升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一(yī)线、二线和(hé)三线城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至(zhì) -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵(guì)阳、内蒙古等 30 余个城市进行(xíng)了公积金贷款政策的调整和(hé)优化。

　　5）政府性(xìng)基金与(yǔ)基建(jiàn)：当周新增专项(xiàng)债147.8亿，下周(zhōu)计(jì)划发行(xíng)881.1亿。

　　6）制造业投资与工(gōng)业生产：受五(wǔ)一假期及(jí)需求(qiú)走弱影响，开工率连周下滑。截至 5 月(yuè) 5 日，高炉开工率继续回落(luò) 87bp 至(zhì) 81.7％。汽车半钢胎开工率季节性回落(luò) 1028bp 至 60.38％，但(dàn)仍强于(yú)去年同(tóng)期(qī)（ 40.6％）。

　　7）出口：港口(kǒu)物流效(xiào)率有所改善。截至 3 月 17 日，交运部重点港口货(huò)物吞吐量较(jiào)上周回升 0.8％，高(gāo)速公路货车通行量与铁路(lù)货运量较上周(zhōu)分(fēn)别(bié)回落(luò) 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价格继续(xù)下行，菜价、果价(jià)回升。截至 5 月 4 日，猪肉零售价(jià)下(xià)跌 0.1％至(zhì) 24.6 元 / 公斤；截至 5 月 11 日(rì)，蔬菜(cài)、水(shuǐ)果价格分别(bié)环涨 0.6％、 2.1％，同比分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价(jià)格(gé)：油价(jià)小(xiǎo)幅回升，国内钢(gāng)价、煤价下行(xíng)。截至 5 月(yuè) 11 日，布油周均价(jià)小幅回(huí)升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元(yuán) / 吨。螺纹钢价格(gé)下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至(zhì) 5 月(yuè) 5 日，美国(guó)原油产量 1230 万桶 / 日。