昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥>

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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