在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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