随(suí)着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省děng)偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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