随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)钟南山为什么被说成钟百亿发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，钟南山为什么被说成钟百亿比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(钟南山为什么被说成钟百亿bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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