金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，regretted用法及例句，regret的用法和例句拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让regretted用法及例句，regret的用法和例句理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中regretted用法及例句，regret的用法和例句信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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