5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上1ma等于多少a，1ua等于多少a限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不(bù1ma等于多少a，1ua等于多少a)大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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