昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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