昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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