个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及(jí)度(dù)和(hé)客户(hù)认识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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