申万一(yī)级的半导体(tǐ)行业涵盖消(xiāo)费电子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其中市值权重(zhòng)最大的是半导体行业(yè)，该行业涵盖132家上(shàng)市公司。作为国家芯片战(zhàn)略发展的重点(diǎn)领(lǐng)域，半导(dǎo)体行业具备(bèi)研发(fā)技术壁垒、产品国产替代化、未来(lái)前景(jǐng)广阔等特点，也因此成为A股市(shì)场有(yǒu)影(yǐng)响力(lì)的科技板块。截(jié)至5月10日(rì)，半导体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际(jì)、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿(yì)元(yuán)以上，行业(yè)沪深(shēn)300企业数量达到(dào)16家，无(wú)论是头部千亿企业(yè)数(shù)量(liàng)还(hái)是(shì)沪深300企业数量，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金融(róng)界上市公司(sī)研究院发现(xiàn)，半导体行业自(zì)2018年以来经过(guò)4年快速发展，市场规模不断扩(kuò)大，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研发的环境下，上市公司科技含量(liàng)越来(lái)越(yuè)高。但与(yǔ)此同时，多(duō)数上(shàng)市公(gōng)司业绩高光时(shí)刻在2021年(nián)，行业面临短期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等(děng)因(yīn)素(sù)制约，2022年多数上市公司(sī)业绩增(zēng)速放缓，毛利率下(xià)滑，伴随库存(cún)风(fēng)险加大(dà)。

　　行业(yè)营收(shōu)规模创(chuàng)新(xīn)高，三方(fāng)面因素致前(qián)5企业(yè)市占率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年(nián)营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营(yíng)收(shōu)体(tǐ)量来看，主营(yíng)业务为(wèi)半(bàn)导体(tǐ)IDM、光学模组(zǔ)、通讯(xùn)产品集成的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连(lián)续4年(nián)营(yíng)收居行业首位(wèi)，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳步增长，但半导体行业上市公司的营(yíng)收集中(zhōng)度(dù)却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年长(zhǎng)电科技、中芯国(guó)际5家(jiā)企业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占(zhàn)行(xíng)业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业(yè)收入(rù)居前5的企业

　　制表：金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导(dǎo)体公(gōng)司营收(shōu)占比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素导致(zhì)。一是如韦尔(ěr)股份(fèn)、闻泰科(kē)技等头部企(qǐ)业营收(shōu)增(zēng)速放缓，低(dī)于行业平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营收体量居(jū)前(qián)的企(qǐ)业不断上市，并在资本(běn)助力(lì)之(zhī)下营收快速增(zēng)长。三是当半导体行业处于国产替代(dài)化、自主研发背景下(xià)的高成长阶段时(shí)，整个(gè)市场欣欣向荣(róng)，企业营收高速增长，使得集(jí)中度分散。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业占比不(bù)足五成

　　相(xiāng)比营收，半导(dǎo)体行业的(de)归母净利润增速更快(kuài)，从(cóng)2018年的(de)43.25亿(yì)元(yuán)增长至2021年的657.87亿(yì)元，达(dá)到14倍。但受到(dào)电子产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响，2022年行(xíng)业整体净(jìng)利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位(wèi)出现调(diào)整。

　　具体公(gōng)司来看，归母净利润(rùn)正增长(zhǎng)企(qǐ)业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业(yè)从盈(yíng)利转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间也有18家企(qǐ)业(yè)净利润增速在100％以上，12家(jiā)企业增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)归母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来看，芯原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导(dǎo)体IP授(shòu)权等业务矩阵，受益于先进的(de)芯片定制技术、丰富的IP储备以及强大(dà)的设计能力，公司得到了相关客户的广泛(fàn)认可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的(de)增速位列半导(dǎo)体行业(yè)之首，公(gōng)司(sī)利润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股(gǔ)份2022年(nián)净利润体量排名行(xíng)业第(dì)92名，其较(jiào)快(kuài)增速与(yǔ)低基数效应有关。考虑(lǜ)利(lì)润基数，北方(fāng)华(huá)创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下(xià)增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速居前的10大企(qǐ)业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库(kù)存(cún)风险显现

　　在对半导体行业经营(yíng)风险分(fēn)析时，发现存货周转率反映了分立器(qì)件、半(bàn)导(dǎo)体设备等(děng)相关产(chǎn)品的周(zhōu)转(zhuǎn)情况，存货周转率下(xià)滑，意味产品流通速度(dù)变慢，影响企(qǐ)业现金(jīn)流能(néng)力，对经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值(zhí)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间得注意的是，存货周转率这一经(jīng)营(yíng)风险(xiǎn)指(zhǐ)标反映行业是否面临(lín)库存(cún)风险，是否出现供过于求的局面(miàn)，进(jìn)而对股价表现有参考意义(yì)。行业整体而言，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年基(jī)本(běn)持(chí)平，该年半导体(tǐ)指数上涨38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行业(yè)存货周转率同比(bǐ)增(zēng)长的13家企业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌(diē)幅为-12.06％。而存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率同(tóng)比下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该(gāi)年这(zhè)些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的(de)企业，股价表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理(lǐ)想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营(yíng)收(shōu)、市值居(jū)中上位(wèi)置(zhì)的企业，2022年(nián)存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低于行(xíng)业中位水平(píng)。而股(gǔ)价(jià)上，两(liǎng)股(gǔ)2022年(nián)分别(bié)下(xià)跌(diē)49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货(huò)周转率表现较差的10大(dà)企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　行业(yè)整(zhěng)体毛利率稳步提升，10家企(qǐ)业毛利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年(nián)，半导体行(xíng)业上(shàng)市公司(sī)整(zhěng)体毛利率呈(chéng)现(xiàn)抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭代(dài)升级(jí)、自主研(yán)发(fā)等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业(yè)毛利率中(zhōng)位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年(nián)下滑(huá)超过2个百(bǎi)分点，与上游硅料等原材(cái)料价(jià)格上涨、电子(zi)消费品需(xū)求放缓至部分芯片元件降价(jià)销售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个百分(fēn)点以上企(qǐ)业达到(dào50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)27家，其中富(fù)满(mǎn)微(wēi)2022年毛(máo)利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公(gōng)司在(zài)年报中(zhōng)也说明了与这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行业最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经营体量较大的公司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　超半数企业(yè)研发费用增长四成，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)不(bù)断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上行趋势(shì)的背景(jǐng)下，国内半导体企业需要不(bù)断通过研发投入，增(zēng)加企业竞争力，进而对长久业(yè)绩改观(guān)带来正(zhèng)向(xiàng)促进(jìn)作用。

　　2022年半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)累计研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再(zài)创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家(jiā)企业(yè)研(yán)发(fā)费(fèi)用(yòng)中(zhōng)位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数据(jù)表明2022年半(bàn)数(shù)企业研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业研(yán)发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金(jīn)额来看(kàn)，中芯国际、闻(wén)泰科技和海光信息，2022年(nián)研发费用增(zēng)长在(zài)6亿(yì)元(yuán)以上(shàng)居前。综合(hé)研发费用(yòng)增长率和增长金额，海光(guāng)信息(xī)、紫光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出(chū)。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研(yán)发(fā)费用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司(sī)去(qù)年推出了国内首款支持双模(mó)联网(wǎng)的联通5GeSIM产品(pǐn)，特种集(jí)成电路产品进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设(shè)备用石英谐振器产业化(huà)”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　从研发费用占营收比(bǐ)重来看(kàn)，2021年半导(dǎo)体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研(yán)发意愿增强(qiáng)，重(zhòng)视资金投入。研(yán)发费(fèi)用占比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企(qǐ)业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费用(yòng)占比在10％以(yǐ)上，2022年研发(fā)费用还在3亿元以上，可谓既(jì)有研发高(gāo)占比又有(yǒu)研(yán)发高金额。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯(xīn)片及加(jiā)速卡在众(zhòng)多行业领域中的头部公司实现了(le)批量(liàng)销售或(huò)达成合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间