随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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