本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年(nián)内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国(guó)企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月(yuè)份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互(hù)联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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