4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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