金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期(qī)皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关(guān)键的信(xìn)息湮(yān)没在五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合(hé)约连(lián)破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉(miǎn)强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从(cóng)白(bái)糖(táng)主力合约价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约(yuē)六年(nián)一(yī)次的白糖(táng)周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖(táng)期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了(le)白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺(quē)口软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国(guó)内食糖(táng)消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国(guó)之(zhī)一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风(fēng)而(é软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了r)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)累计上(shàng)涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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