大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏观(gu什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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