近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思)大幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难涨。

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