在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量(li中国欠别国钱吗àng)化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股中国欠别国钱吗价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的中国欠别国钱吗经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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