今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据(jù)以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进(jìn)制(zhì)造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速(sù)增长的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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