今(jīn)年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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